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cách chơi tài xỉu(www.vng.app):创业投资精准浇灌 助力实体经济高质量发展 ——专访深圳天使母基金董事长姚小雄

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  证券时报记者 卓泳

  党的二十大已胜利召开,中国资本市场服务经济高质量发展迎来新起点、新征程。作为国内市场经济体系中极为重要的一环,资本市场对实体经济高质量发展发挥至关重要的作用。党的二十大报告再次明确资本市场服务实体经济的宗旨和使命,资本市场中的重要市场主体、链接广大中小微企业的创业投资,该如何助力实体经济高质量发展?为此,证券时报记者近日专访了深圳天使母基金董事长姚小雄。

  创投业发挥两大作用

  助力实体经济

  证券时报记者:党的二十大报告指出,要“加快构建新发展格局,着力推动高质量发展”。您认为,创投行业的高质量发展如今取得怎样的成效?

  姚小雄:创投行业高质量发展取得的成效,我认为可以总结为四个方面:第一,整个创投行业的发展愈发得到从中央到地方政府的重视,各地还相继出台支持创投业发展的政策,推动设立各层次的政府引导基金;第二,大众对创投行业的理解更加深入了,行业在大众层面的普及程度更高,这对行业的募资、投资都非常重要;第三,整个创业投资的发展阶段更加均衡了,过去很长一段时间主要以VC/PE为主,天使投资和并购投资发展相对滞后,但近些年不少地方开始鼓励天使投资发展,天使、VC/PE的发展更加均衡;第四,创投跟科技的结合更加紧密了,创投机构主动与大学科研院所合作,帮助他们实现成果转化,从实际的投资情况来看,创投机构投资的大学科研院所科技项目越来越多。

  证券时报记者:创投业在助力实体经济、构建支撑高质量发展的现代产业体系中需要发挥怎样的作用?

  姚小雄:综合起来看,主要有两个作用:第一,创投资金为实体经济和现代产业体系的构建提供资本支持,这也是创投行业最基本的属性;第二,创投机构为创新企业提供服务,服务包括嫁接创新资源、帮助搭建商业模式、股权架构、推荐核心人才,为企业上市提供咨询和服务等,投前、投后服务和赋能如今愈发受到行业的重视。

  证券时报记者:近年来天使投资机构化态势明显,甚至以政府为主导设立天使母基金,您认为这对支持中小微企业发展的意义是什么?

  姚小雄:我认为有四个方面的意义:第一,解决市场失灵的问题,因为风险较大,过去一般市场化投资机构不太愿意做天使投资,因此存在市场失灵问题,政府就应该主动去补位;第二,补齐行业短板,整个创投产业链条里,天使阶段投资的短板比较明显,仅靠市场的力量去弥补时间较长,需要政府去引导;第三,天使阶段的投资除了需要个人投资者参与之外,还需要更广泛的资金支持,政府是一个重要的资金渠道;第四,赶超发达国家的需要,中国和美国、以色列等国家的天使投资发展仍存在差距,需要奋起直追。

  天使投资

  深圳经验值得借鉴

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  证券时报记者:作为全国最大的天使母基金,深圳天使母基金在支持中小微企业发展方面有哪些实践?取得了怎样的成效?

  姚小雄:过去四年,深圳天使母基金不断实践探索,取得了初步成效,体现在“四个好”上:一是聚集好机构。截至目前,已经有70多只子基金完成出资决策,60多只子基金已实现出资;二是投出好项目。投资620多个初创项目,涌现出112个估值超过1亿美元的“潜在独角兽”企业和3个估值超过10亿美元的“独角兽”企业;三是建设好生态。成立了硬科技天使投资实体孵化品牌“深圳天使荟”、以个人会员为主的天使投资协会、大湾区首个深港澳天使投资人联盟等;四是探索好道路。通过政府与市场结合、资金支持与增值服务结合、子基金投资与项目直投结合、扶持天使投资机构与扶持天使投资个人结合,探索了一系列发展天使投资的经验。同时,我们也获得了合格境外有限合伙人(QFLP)和合格境内投资企业(QDIE)试点资格,深圳天使母基金管理公司初步具备了跨境双向投资的资格。

  证券时报记者:据了解,近期深圳天使母基金开始接管其他地方的天使母基金。您认为,深圳在发展天使母基金方面有怎样的经验值得借鉴?

  姚小雄:深圳在政府引导基金的发展方面确实走出了一些新的模式,管理政府引导基金,不仅要提供资金支持,还需要在服务方面做很多探索。比如,我们成立了天使荟、孵化空间、投资项目库、深港澳天使投资联盟等,也是在全国最早有意识去培养个人天使投资人的,其他地区都很认可我们深圳的这个模式。实际上,作为先行示范区,深圳不仅要把自己发展好,还要把一些好的经验向全国输出。当然,虽然其他地区都认可我们的模式,但要真正落到当地,还需要因地制宜,需要更多的沟通和磨合。

  证券时报记者:深圳天使投资在全国起步较晚,经过这些年的努力,您认为深圳天使投资的短板是否已经补齐?

  姚小雄:这些年深圳的天使投资行业确实得到了长足的发展,全社会天使投资金额占GDP比重,已经超过北京和上海,这反映了深圳天使投资的活跃度比过去高了。但不能简单地理解为深圳天使投资行业就全面超越了北京和上海,因为他们的优势依然非常明显,第一,高校、科研院所的聚集程度较高,这是很重要的项目源;第二,头部的国际顶尖的投资机构依然集中在北京、上海;第三,国家级的引导基金都集中在北京、上海,深圳较少。但是,相较于其他地方的天使母基金,深圳天使母基金有规模优势,且有市场化的操作机制和游戏规则,吸引全国其他城市来效仿。

  资本市场功能逐渐完善

  天使投资迎来发展机遇

  证券时报记者:党的二十大报告还指出,健全资本市场功能,提高直接融资比重。这两年,科创板推出和创业板注册制落地之后,天使投资领域发生了什么变化?

  姚小雄:资本市场的重大变化,以及多层次资本市场的不断完善,给天使投资带来一些正向的变化。比如,非盈利企业也能上市,这就缩短了基金所投项目的退出时间,加速了募投管退的正向循环。此外,退出渠道越发通畅,倒推更多资金投向早期阶段和天使阶段的项目,更多源头创新、硬科技的苗子能得到资本的“灌溉”和培育,助力我国科技创新的发展。我们还关注到,S基金近两年备受关注,这也是随着资本市场不断完善发展而来的,这同样能缩短我们的投资周期。我们也在着手准备发力S基金。

  证券时报记者:党的二十大报告指出,建设现代化产业体系。您认为,如何围绕这个目标去筛选投资项目?

  姚小雄:我认为,下一步应重点发力几个方面的投资:第一,发掘具有原始创新意义的项目和注重投资这类项目的基金;第二,在产业发展中产生直接作用的,解决“卡脖子”问题的技术;第三,国产替代类技术;第四,对深圳天使母基金来说,我们将加大直接投资的力度,从跟投逐渐走向领投,引领更多社会资本投向科技创新。

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